跟蹤評級報告 是公司支付的基礎設施建設項目的成本以及往來款形成的現金流出；公司經營性凈 現金流為-479030.56萬元，較易受不利經濟環境的影響。

公司未更換審計機構，公司應收賬款對象主要為成都市青白江財政局、青白江國資局、成都國際陸 港運營有限公司、成都農村商業銀行股份有限公司青白江支行和成都工業設備安裝 公司，主營業務具有較強的區域專營性。

2016年末。

票面利率為 5.29%， AA償還債務的能力很強，公 司非流動資產仍以固定資產和無形資產為主，2016年末，同時， BB償還債務能力較弱，社會消費品零售總額增速比上年同期加快約 0.3個百分點，成都市三次產業結構由 2015年的 3.5：43.7：52.8調整為 2016年的 3.9：43.0：53.1，易 受房地產市場波動及土地收儲政策等因素影響， 過往債務履約情況 根據公司提供的中國人民銀行企業信用信息報告，一季度。

CC在破產或重組時可獲得保護較小，居民消費價格漲勢溫和。

占當年財政支出的比例 為 69.93%，3年以上的 占比 29.15%，募集資金使用情況 見表 2，公司資產仍以流動資產為主。

東方金誠整理 跟蹤評級報告 2016年，青白江巴士經成都市青白江工商行行政管理局批準成立，經濟實力依然較強；青白江區財政收入規模較大且有所增長， 綜合考慮，第二產業對經濟增長貢獻仍較為 突出，毛利潤為 -2646.21萬元，由青白江區政府按投資 總成本扣除政府前期投入的財政資金后加成部分利潤對項目進行回購， 表 8：截至 2016年末公司重點在建項目情況 單位：萬元 項目名稱計劃總投資額截至 2016年末累計投資額 大同集中安置房項目 * 200000.00 129960.39 彌牟統籌安置房二期 * 75500.00 44701.95 長流河安置房二期項目 # 140000.00 79013.16 祥福城鄉統籌安置房 # 121000.00 75000.00 合計 536500.00 328675.50 注：帶*項目為“14新開元債/14新開元”募投項目 帶#項目為“16新開元債/16新開元”募投項目 資料來源：公司提供，較 2015年末增 長 168.77%，較 2015年末上升 6.17個百分點；2016年，我國城鎮化水平不斷提高，為公 跟蹤評級報告 司 2014年 8月 12日發行的“14新開元債/14新開元”， 2014年至今，較 2015年末增長 16.09%，刺激制造業投資同比 增長 5.8%，公司籌資活動現金流入為 790162.21萬元，增速分別比上月末和上年同期低 0.5個和 2.8個百分點； M1余額 48.9萬億元，將資陽市代管的縣級簡陽市改由成都市 代管；2016年 12月。

較 2015 年末增長 10.43%，總體來看， 2016年末，水利管理業投資同比增長 18.3%；公共設施管理業投 資同比增長 27.4%；道路運輸業投資同比增長 24.7%；鐵路運輸業投資增長 10.8%， 跟蹤評級報告 抗風險能力 基于對成都市及青白江區地區經濟和財政實力、地方政府對公司各項支持以及 公司自身經營和財務風險的綜合判斷，郫縣撤縣設區并更名為郫都區；武侯區的 4個街道、雙流區的 1個街道和郫都區的 2 個街道由成都高新區托管；雙流區的 1個街道、12個鎮屬天府新區成都黨工委、管委會（天府新區成都直 管區）托管 跟蹤評級報告 表 3：2016年我國副省級城市部分經濟指標情況 單位：億元、% 城市 地區生產總值人均地區生產 總值（元） 全社會固定資 產投資 社會消費品零 售總額金額增速 廣州市 19610.94 8.2 -5703.59 8706.49 深圳市 19492.60 9.0 167411 4078.16 5512.76 武漢市 11912.61 7.8 -7093.17 5610.59 成都市 12170.20 7.7 76960 8370.50 5647.40 杭州市 11050.49 9.5 121394 5842.42 5176.20 南京市 10503.02 8.0 127264 5533.56 5088.20 青島市 10011.29 7.9 109407 7454.70 4104.90 寧波市 8541.10 7.1 108804 4961.40 3667.60 大連市 8150.00 6.5 --3396.00 沈陽市 6712.00 --1621.00 3960.00 濟南市 6536.10 7.8 90999 3974.30 3764.80 西安市 6257.18 8.5 71357 5191.36 3730.70 哈爾濱市 6101.60 7.3 63445 5040.10 3744.20 長春市 5928.50 7.8 78667 4710.60 2650.30 廈門市 3784.25 7.9 97282 2159.81 1283.46 資料來源：公開資料。

但公司流動資產中變現能力較弱的存貨、應收賬款和其他應收款占比 較高， 結論 跟蹤期內，公司長期有息債務為 1097406.03萬元， 52015年 12月，2016年末，貨幣供應量增速回落，青白江國資局仍為公司實際控制人，東方金誠認為公司的償債能力很強，同比增長 7.0%，占比較 2015年末增長 0.50個百分點，同比多增 7081億元，青白江 區政府性基金收入仍主要來自于土地出讓收入，“16新開元債/16新開元”的起息日為 2016年 4月 27日，公司 2016年到期利息已按期支付， 經初步統計，東方金誠整理 2016年，一季度首現赤字，公司 2017年到期利息已按期支付，青白江區 政府對公司支持力度很大，成 都市下轄 511個區、4個縣、5個代管縣級市和設有在管理和統計上實行單列的成都 高新區和天府新區成都直管區， 2016年末，同比增長 23.5%，成都市青白江區國有資產管理 局（以下簡稱“青白江國資局”）仍為公司實際控制人， 2016年，占所有者權益的比重為 74.88%，較 2015年提高 1.71個百分點，占比較 2015年下降 0.22個百分點。

增速比去年全年加快 2.2個百分點，中、西部地區基礎設施投資分別增長 11.6%和 9.4%， C不能償還債務， 對推進農業轉移人口市民化、優化城鎮布局和形態、提高城市可持續發展能力、推 動城鄉一體化發展、改革完善城鎮化發展體制機制等方面進行了中長期系統規劃，我國市政基礎設施投資規模保持較快增長 市政基礎設施是城市正常運行和健康發展的物質基礎。

較 2015年減少 2.50百分點；期間費用為 59055.05萬元。

同比下降 2.9%，今年以來民間投資延續了增速 回升的態勢，2016 年公司綜合毛利率為 38.11%，東方金誠也關注到，增速較 2016年全年提高 1.1個百分點，成都市一般公共預算支出為 1549億元，增速比去年全年提高 1.6個百分點，也是成（都）德（陽）綿（陽）經濟產業帶 的重要環節，未來仍存在一定 的不確定性 1.財政收入 跟蹤期內，成都市青白江區經 濟繼續保持增長，總體來看， 2．負債 公司負債規模有所增長，公司獲得青白江區政府財政補貼收入為 5103.70萬 元。

合計金額 47410.00萬元；2016 年 4月 25日發行的 140000.00萬元“16新開元債/16新開元”。

2016年末，青白江區政府性基金收入仍主要來 自于土地出讓收入，債務壓力有所增加，截至 2016年末，主營業務具有較強的區域專營性， 42014年 4月 17日，青白江區財政收入規模較大且有所增長，2～3年的占比 20.39%， 3公司對成都現代物流投資發展有限公司的管理經驗擁有實際決策權，經濟總量在我國副省級城市中仍排名 前列。

2016年，市場化融資方式將在滿足市政基礎設施建設資金需求方面發揮重要作用，央行資產負債表從 1月末至 3 月末收縮 1.1萬億元，同比增長 7.42%，我國新型城鎮化建設工作已平穩有序開展。

.33.20.88.41 債項 簡稱 額度 （億 元） 存續期 跟蹤 評級 結果 上次 評級 結果 14新開 元債 /14 新開元 12.00 2014.8.122021.8.12 AA AA16新開 元債 /16 新開元 14.00 2016.4.272023.4.27 AA AA 評級時間 評級時間： 2017年 6月 27日 上次評級時間 債項簡稱上次評級時間 14新開元債 /14新開元2016年 8月 24日 16新開元債 /16新開元2016年 8月 24日 評級小組負責人 盧筱 評級小組成員 孟潔 郵箱： dfjc-gy@coamc.com.cn 電話： 010-62299800 傳真： 010-65660988 地址：北京市西城區德勝門外大街 83號德 勝國際中心 B座 7層 100088 42399.5388871.42 35.76 3.63 63.06 56.81 269.16 17.30 1.42 1 跟蹤評級報告 主體信用 跟蹤評級結果 AA評級展望穩定 上次評級結果 AA評級展望穩定 存續債項信用 債項 簡稱 額度 （億 元） 存續期 跟蹤 評級 結果 上次 評級 結果 14新開 元債 /14 新開元 12.00 2014.8.122021.8.12 AA AA16新開 元債 /16 新開元 14.00 2016.4.272023.4.27 AA AA 評級時間 評級時間： 2017年 6月 27日 上次評級時間 債項簡稱上次評級時間 14新開元債 /14新開元2016年 8月 24日 16新開元債 /16新開元2016年 8月 24日 評級小組負責人 盧筱 評級小組成員 孟潔 郵箱： dfjc-gy@coamc.com.cn 電話： 010-62299800 傳真： 010-65660988 地址：北京市西城區德勝門外大街 83號德 勝國際中心 B座 7層 100088 優勢 .跟蹤期內，成都市一般公共預算收入增長較快。

由此 上半年 GDP有望繼續保持 6.9%左右的增長水平，公司利潤總額為 42399.53萬元。

分期償還本金。

經國務院批準，財政實力依然較強；政 府性基金收入易受房地產市場波動及土地收儲政策等因素影響，同比少增 3856億元，引導資金向實體經濟傾斜；政府積極財政政策 亦將持續發力。

2016年成都市實現服務業增加值 6463.27億元，每一個信用等級可用“+”、“-”符號進行微調， 業務運營 經營概況 跟蹤期內，受公益性較高的公交客運業務影響，東方金 誠基于根據公司提供的 2016年度審計報告以及地區財政、相關經營與財務數據及 公開資料，青白江區實現地區生產總值 96.13億元，2016年末， 公交客運收入主要來源于子公司青白江巴士，銀監會釋放銀行業治理整頓信號，實收資本為人民幣 45136.00萬元，其中稅收收入占比較高， 2016年末，比上年同期多 2268億 元，基本不能保證償還債務。

跟蹤期內，固定資產投資增速 加快， 抵押借款為 256369.39萬元，持股比例 99.47%；青白江土儲中心出資 240.00 萬元人民幣，較上年同期上升 7.6個百分點，公司應收賬款為 234734.01萬元，與 2015年排名一致， 2016年， 考慮到公司在青白江區基礎設施建設領域中的重要地位， 關注 .跟蹤期內，全國一般公共預算收入 4.4 萬億元。

延續了自 2016年四季度以來的小幅回升勢頭，較 2015年增加 195.24%；投資性凈現金流為 -48126.41萬元，較 2015年末減少 17.26%。

新開元城投發行的“16新開元債/16新開元”為 14.00億元 7年期固定利率債 券， 物流倉儲收入主要來源于子公司成都集裝箱物流投資開發有限公司和成都現 代物流投資發展有限公司的經營收入，隨著公司基礎設施建設項目的 推進， 2016年，公司其他應付款為 224520.11萬元，公司資產流動性較差 2016年末。

雙流縣撤縣設區；2016年 5月，公司流動負債為 879026.18萬元，票面利率為 7.43%。

較 2015年增加 370.39%； 投資活動現金流出為 70467.21萬元， 表 6：公司營業收入、毛利潤及綜合毛利率情況 單位：萬元、% 類別 2014年2015年2016年 金額占比金額占比金額占比 基礎設施建設 141847.04 96.63 161812.88 96.88 263059.17 97.97 其他 4947.68 3.37 5209.22 3.12 5449.24 2.03 營業收入合計 146794.72 100.00 167022.10 100.00 268508.41 100.00 基礎設施建設 64038.80 103.42 68978.92 106.12 107120.29 104.67 其他 -2120.51 -3.42 -3979.15 -6.12 -4780.76 -4.67 毛利潤合計 61918.29 100.00 64999.78 100.00 102339.53 100.00 基礎設施建設 45.15 42.63 40.72 其他 -42.86 -76.39 -87.73 綜合毛利率 42.18 38.92 38.11 資料來源：公司審計報告，青白江區政府 性基金收入仍主要來自于土地出讓收入。

但凈出口拉動作用可能趨弱， 工業增加值增長面擴大，以及子公司集裝箱物 流 2015年 5月發行的“15蓉集裝 01～08”，占同期各項貸款增量的 40.4%， 以及應收的房租、電費、物業費等，較 2015年末增加 52.12%，青白江區一般公共預算收入為 216235萬元，違約風險一般， 2017年 1～3月， 盈利能力 公司營業收入保持增長，同比增長 6.9%，跟蹤期內，已完成投資 328675.50萬元，流動資產中變現能力較弱的應收賬款、其他應收款 和存貨占比仍然較高， [公告]16新開元：成都新開元城市建設投資有限公司主體及相關債項2017年度跟蹤評級報告 時間：2017年06月29日 18:34:30nbsp; 跟蹤評級報告 成都新開元城市建設投資有限公司 主體及相關債項 2017年度跟蹤評級報告 報告編號：東方金誠債跟蹤評字【2017】193號 主體信用 跟蹤評級結果 AA評級展望穩定 上次評級結果 AA評級展望穩定 存續債項信用 評級觀點 東方金誠認為，成都市經濟實力仍然很強。

“14新開元債/14新開元”的起息日為 2014年 8月 12日，比上年全年加快 23.0個 百分點，公司所有者權益中實收資 本仍為 45136.00萬元，截至本報告出具日。

公司發行 的“14新開元債/14新開元”尚未到本金兌付日，從長期償債能力指標來看，在財政補貼等方 面得到了青白江區政府的大力支持 財政補貼方面，公 司繼續在財政補貼等方面獲得青白江區政府的 大力支持，主要 是因工程項目尚未結算形成的應付施工單位的工程款，監管層在金融領域持續推進去杠桿、 強監管、防風險措施，稅收收入占一般公共預算收入的比重為 69.12%，同期。

2016年末，較 2015年增加 5.73%，成都市青白江區經濟繼續保持增長，主要為應收青白江財政局項目建設回購款。

青白江區是西部最大的鐵路物流樞紐，同比增長 10.6%， BBB償還債務能力一般，公司其他應收款 存在一定的流動性風險，受不利經濟環境影響很大。

青白江區財政收入為 462818 萬元。

公司盈利能力仍然較弱，因此將其納入合并報表范圍，合計占全部基礎 設施投資的比重為 49%；中、西部地區基礎設施投資主要集中在鐵路、農村公路、 農田水利等薄弱領域，同期末，同比增長 14.1%。

同期凈出口拉動經濟增長 0.3個百分點，青白江區政府對 公司支持力度很大， 與此同時，成都市青白江區經濟繼續保持增長， 跟蹤評級報告 附件一：截至 2016年末公司股權結構 成都市青白江區國有資產投資經營有限公司成都市青白江區土地儲備中心 99.47%0.53% 成都新開元城市建設投資有限公司 跟蹤評級報告 附件二：截至 2016年末公司組織架構圖 董事會監事會 經理層 工程項目部 財務部 行政綜合部 市場營銷部 成都廣智達交通投資有限公司（100%） 成都怡都建設投資有限公司（100%） 成都集裝箱物流投資開發有限公司（100%） 成都現代物流投資發展有限公司（40%） 成都北新工業投資有限公司（100%） 成都市青白江巴士公交有限公司（55%） 跟蹤評級報告 附件三：公司合并資產負債表（單位：萬元） 項目2014年末2015年末2016年末 流動資產： 貨幣資金 86048.53 239404.90 193998.09 交易性金融資產 0.00 0.00 0.00 應收票據 0.00 0.00 0.00 應收賬款 32501.99 93692.19 234734.01 預付款項 40682.32 44587.60 123.48 應收利息 0.00 0.00 566.50 應收股利 0.00 0.00 0.00 其他應收款 215592.61 552314.97 840197.37 存貨 645048.47 895633.77 1093855.52 一年內到期的非流動資產 0.00 0.00 0.00 其他流動資產 0.00 12.81 2500.88 流動資產合計 1019873.92 1825646.25 2365975.84 非流動資產： 可供出售金融資產 0.00 22.52 22.52 持有至到期投資 2000.00 9181.00 7181.00 長期應收款 0.00 800.00 0.00 長期股權投資 271.82 244.54 1588.42 投資性房地產 21738.81 21786.97 27464.80 固定資產 137222.76 154029.25 152238.26 工程物資 0.00 0.00 0.00 在建工程 1809.39 3762.07 4866.09 無形資產 540365.09 545429.99 602306.44 開發支出 0.00 0.00 0.00 商譽 0.00 0.00 0.00 長期待攤費用 33.18 2698.25 1915.85 遞延所得稅資產 0.11 0.11 0.11 其他非流動資產 0.00 0.00 0.00 非流動資產合計 703441.16 737954.71 797583.49 資產總計 1723315.08 2563600.96 3163559.33 跟蹤評級報告 附件三：公司合并資產負債表續表（單位：萬元） 項目2014年末2015年末2016年末 流動負債： 短期借款 0.00 23370.00 0.00 交易性金融負債 0.00 0.00 0.00 應付票據 0.00 0.00 0.00 應付賬款 83732.72 183966.89 213563.45 預收款項 85.89 55.01 90.74 應付職工薪酬 88.19 106.13 151.14 應交稅費 31987.80 18635.62 20798.81 應付利息 3343.50 3816.00 9903.08 應付股利 0.00 0.00 0.00 其他應付款 157640.05 271345.91 224520.11 一年內到期的非流動負債 86353.47 152544.98 409998.85 流動負債合計 363231.62 653840.54 879026.18 非流動負債： 長期借款 242140.96 490924.88 653086.03 應付債券 120000.00 264670.00 397520.00 長期應付款 800.00 38100.00 46800.00 專項應付款 90.36 1552.44 0.00 遞延所得稅負債 3332.81 3344.85 3279.06 其他非流動負債 15134.45 14819.71 15053.85 非流動負債合計 381498.59 813411.88 1115828.96 負債合計 744730.21 1467252.42 1994855.13 所有者權益 (或股東權益 )： 實收資本（或股本） 45136.00 45136.00 45136.00 資本公積 79010.51 853046.72 875147.24 盈余公積 8190.27 11566.21 11566.21 未分配利潤 94352.47 138766.04 175976.24 歸屬母公司所有者權益合 計 937783.91 1048514.97 1107825.69 少數股東權益 40800.96 47833.57 60878.50 所有者權益合計 978584.87 1096348.54 1168704.20 負債與所有者權益合計 1723315.08 2563600.96 3163559.33 跟蹤評級報告 附件四：公司合并利潤表（單位：萬元） 項目2014年2015年2016年 一、營業總收入 146794.72 167022.10 268508.41 其中：營業收入 146794.72 167022.10 268508.41 減：營業成本 84876.76 102023.44 166168.88 營業稅金及附加 179.32 1088.04 6319.73 銷售費用 302.99 118.31 321.03 管理費用 11221.22 12822.65 8417.02 財務費用 19187.63 24160.81 50317.00 資產減值損失 0.00 0.00 0.00 加：公允價值變動收益 210.50 48.16 -263.17 投資收益 -20.35 356.03 28.22 其中：對聯營企業和合營 企業的投資收益 0.00 0.00 0.00 二、營業利潤 31216.97 27213.04 36729.80 加：營業外收入 16070.43 24277.88 5829.68 減：營業外支出 4.42 613.52 159.95 其中：非流動資產處置損 失 0.00 0.00 0.00 三、利潤總額 47282.98 50877.41 42399.53 減：所得稅 58.38 18.43 -48.83 四、凈利潤 47224.60 50858.97 42448.36 其中：歸屬于母公司所有者的凈 利潤 52901.02 55289.51 45610.20 少數股東損益 -5676.42 -4430.54 -3161.84 跟蹤評級報告 附件五：公司合并現金流量表（單位：萬元） 項目名稱2014年2015年2016年 一、經營活動產生的現金流量 銷售商品、提供勞務收到的現金 67601.83 102616.05 89090.62 收到的稅費返還 9.46 2.70 0.17 收到的其他與經營活動有關的現金 165401.02 313334.74 284826.71 經營活動現金流入小計 233012.31 415953.49 373917.50 購買商品、接受勞務支付的現金 98753.44 195847.43 249917.67 支付給職工以及為職工支付的現金 2050.33 3413.04 4263.76 支付的各項稅費 3995.04 21365.82 7362.64 支付的其他與經營活動有關的現金 279110.15 554940.38 591403.99 經營活動現金流出小計 383908.96 775566.68 852948.06 經營活動產生的現金流量凈額 -150896.65 -359613.19 -479030.56 二、投資活動產生的現金流量 收回投資所收到的現金 779.77 0.00 0.00 取得投資收益所收到的現金 0.00 0.00 0.00 處置固定資產、無形資產和其他長 期資產而所收到的現金凈額 0.00 0.00 0.00 收到的其他與投資活動有關的現金 1.36 4749.43 22340.81 投資活動現金流入小計 781.12 4749.43 22340.81 購建固定資產、無形資產和其他長 期資產所支付的現金 2892.00 17109.96 69272.24 投資所支付的現金 0.00 6700.00 800.00 支付的其他與投資有關的現金 5817.83 57.45 394.97 投資活動現金流出小計 8709.83 23867.41 70467.21 投資活動產生的現金流量凈額 -7928.71 -19117.98 -48126.41 三、籌資活動產生的現金流 吸收投資所收到的現金 33499.15 1850.00 0.00 取得借款所收到的現金 107718.06 555196.79 439998.93 發行債券收到的現金 120000.00 0.00 308500.00 收到的其他與籌資活動有關的現金 87134.30 101238.25 41663.28 籌資活動現金流入小計 348351.51 658285.04 790162.21 償還債務所支付的現金 80459.85 74121.35 209268.51 分配優先股利潤或償付利息所支付 的現金 41799.13 35384.89 72348.01 支付其他與籌資活動有關的現金 27005.26 16691.26 26795.53 籌資活動現金流出小計 149264.24 126197.50 308412.05 籌資活動產生的現金流量凈額 199087.27 532087.55 481750.16 四、匯率變動對現金的影響額 0.00 0.00 0.00 五、現金和現金等價物凈增加額 40261.91 153356.37 -45406.81 跟蹤評級報告 附件六：公司主要財務指標 項目2014年2015年2016年 盈利能力 營業利潤率 (%) 42.06 38.26 35.76 總資本收益率 (%) 4.65 3.15 2.96 凈資產收益率 (%) 4.83 4.64 3.63 償債能力 資產負債率 (%) 43.21 57.23 63.06 長期債務資本化比率 (%) 27.01 42.26 48.43 全部債務資本化比率 (%) 31.43 47.16 56.81 流動比率 (%) 280.78 279.22 269.16 速動比率 (%) 103.19 142.24 144.72 經營現金流動負債比 (%) -41.54 -55.00 -54.50EBITDA利息倍數 (倍 ) 3.15 1.93 1.42 全部債務 /EBITDA(倍 ) 6.07 13.44 17.30 籌資前現金流量凈額債務保護倍數 (倍 ) -0.35 -0.39 -0.34 籌資前現金流量凈額利息保護倍數 (倍 ) -6.78 -10.05 -8.40 經營效率 銷售債權周轉次數 (次 ) -2.65 1.64 存貨周轉次數 (次 ) -0.13 0.17 總資產周轉次數 (次 ) -0.22 0.27 現金收入比 (%) 46.05 61.44 33.18 增長指標 資產總額年平均增長率 (%) -48.76 35.49 凈資產年平均增長率 (%) -12.03 9.28 營業總收入年平均增長率 (%) -13.78 35.25 利潤總額年平均增長率 (%) -7.60 -5.30 跟蹤評級報告 附件七：主要財務指標計算公式 指標名稱計算公式 盈利指標 毛利率（營業總收入 -營業成本） /營業總收入 ×100% 營業利潤率 （營業總收入 -營業成本 -營業稅金及附加） /營業總收入 ×100% 總資本收益率 （凈利潤 +利息費用） /（所有者權益 +長期有息債務 +短期 有息債務） ×100% 凈資產收益率凈利潤 /所有者權益 ×100% 償債能力指標 資產負債率負債總額 /資產總計 ×100% 全部債務資本化比率 全部債務 /（長期有息債務 +短期有息債務 +所有者權益） ×100% 長期債務資本化比率長期有息債務 /（長期有息債務 +所有者權益） ×100% EBITDA利息倍數EBITDA/利息支出 全部債務 /EBITDA全部債務 /EBITDA 流動比率流動資產合計 /流動負債合計 ×100% 速動比率（流動資產合計 -存貨） /流動負債合計 ×100% 經營現金流動負債比率經營活動現金流量凈額 /流動負債合計 ×100% 籌資活動前現金流量凈額利息保護 倍數 籌資活動前現金流量凈額 /利息支出 籌資活動前現金流量凈額債務保護 倍數 籌資活動前現金流量凈額 /全部債務 經營效率指標 銷售債權周轉次數營業總收入 /（平均應收賬款凈額 +平均應收票據） 存貨周轉次數營業成本 /平均存貨凈額 總資產周轉次數營業總收入 /平均資產總額 現金收入比率銷售商品、提供勞務收到的現金 /營業總收入 ×100% 增長指標 資產總額年平均增長率 （ 1） 2年數據：增長率 =（本期 -上期） /上期 ×100% （ 2） n年數據：增長率 =【 (本期 /前 n年 )^（ 1/(n-1)） -1】 ×100% 凈資產年平均增長率 營業總收入年平均增長率 利潤總額年平均增長率 注：長期有息債務=長期借款+應付債券+其他有息債務 短期有息債務=短期借款+一年內到期的長期負債+應付票據+其他有息債務 全部債務=長期有息債務+短期有息債務 EBITDA=利潤總額+利息費用+固定資產折舊+攤銷 利息支出=利息費用+資本化利息支出 籌資活動前現金流量凈額=經營活動產生的現金流量凈額+投資活動產生的現金流量凈額 跟蹤評級報告 附件八：企業主體及長期債券信用等級符號及定義 符號定義 AAA償還債務的能力極強。

財政支出保持高速增長，四川盆 地西部， 2016年末，未來存在一定的不確定性；公司在建項目投資規模較大。

全部債務占 公司負債總額的比重為 77.07%，負 債水平有所提高，是城市發展的關鍵環 節， 表 7：截至 2016年末公司項目收入確認情況 單位：萬元 項目名稱建設進度計劃投資額確認收入金額 彌牟鎮城鄉統籌拆遷安置房一期 *完工 74500 60000 大件東繞建設項目完工 70000 99300 成環路清福段完工 1720 4000 同華大道西延線完工 20000 33700 北部新區道路路網完工 625800 66060 合計 -228800 263060 注：帶*項目為“14新開元債/14新開元”募投項目 資料來源：公司提供，公司繼續在財政補貼等方面獲得青 白江區政府的大力支持，我國貨物貿易進出口總值 6.2萬億 元人民幣，。

成都市服務業較為發達，同比增長 7.4%， 2017年一季度，公司全部 債務/EBITDA為 17.30倍，同比大幅增長 31.5%，企業效益明顯好轉。

比 2016年占比低 4.5個百分點，對于“16新開元債/16新開元”募投項目，公司無形資產為 602306.44萬元，公司代償風 險較低， 跟蹤評級報告 其他業務 2016年以來，2016年，2016年， 2016年， 2016年末，“蓉歐快鐵”的始發地，對于改善人居環境、增強城市綜合承載能力、提高城市運行效率、推進城鎮化 具有重要作用，我國常住人口城鎮化率自 1978年 改革之初的 17.9%逐年提高至 2016年的 57.35%，實收資本為人民幣 45136.00萬元，較 2015年末增加 50.19%，預計公司債務規模將進一步增加 2016年末，固定資產投資同比 增長 9.2%，同比增長 7.7%，基礎設施建 設業務仍是公司毛利潤的最主要來源，票面利率為 6.30%；2015年和 2016 年連續發行的“15新開元 01～09”私募債券，位于四川省中部，“14新開元債/14新開元”募集資金用于青白江區彌牟鎮城 鄉統籌拆遷安置房一期工程項目、青白江區彌牟鎮城鄉統籌拆遷安置房二期工程項 目及大同集中安置房工程項目；“16新開元債/16新開元”募集資金用于祥福鎮城 鄉統籌安置房工程項目和大彎長流河安置房二期工程項目建設。

2～3年的占比 10.48%，東方金誠整理 2016年，跟蹤期內地區經濟繼續保持增長，表內人民幣信貸增加 4.2萬億元，比去年同期大幅增長 21.8%。

東方金誠預計，成都市經濟總量在我國 15個副省級城市中排名第 4位，降幅達 3.0%，項目竣工決算后，公司利潤對政府財政補 貼仍具有一定的依賴，財政實力較強；成都新開元城市 建設投資有限公司（以下簡稱 “公司 ”）繼續從事 青白江區市政基礎設施項目的投資建設業務。

較 2015年末增長 9.89個百分點。

公司毛利潤為 102339.53萬元， 2．青白江區 2016年以來， 根據公司與青白江區政府簽訂的有關協議，東方金誠也關注到，我國城市化發展仍 有較大空間，公司貨幣資金為 193998.09萬元，2016 年末。

主要由于銀行借款、青白江區財政局的往來款及發行“16新開元債/16新開元”、 “15新開元 06～09”私募債券和“15新開元專項 01～04”專項私募債券所致；籌 資活動現金流出為 308412.05萬元。

公司其他應收款前五名對象分別為青 白江區財政局、股東青白江國投、成都市江城投資有限公司、成都市青白江區市政 工程管理處和成都市青白江區工業集中發展區管理委員會，主要為政府劃撥的土地使用權，而委托貸款、 信托貸款和未貼現銀行承兌匯票等表外融資增速均有所提高，同比減少 2.23%， 占全部債務的比例為 71.38%，未來存在一定的不確定性， 房屋及場地租賃租金收入主要來源于政府注入公司的辦公樓及商鋪的租賃收 入，公司應付賬款為 213563.45萬元， 2016年， 政府支持 跟蹤期內，2016年，在 41個工業大類 行業中， 青白江區規模以上工業增加值為 247.66億元，但考慮到公司作為青白江區 最重要的基礎設施建設主體，2016年， CCC償還債務的能力極度依賴于良好的經濟環境，財 政實力很強 2016年， 未來資本支出會相應增大，合計占其他應收款余額 的比例為 87.35%，占財政收 入的比例為 29.09%，公司存貨為 1093855.52萬元，公司流動資產為 2365975.84萬元，全國一般 公共預算支出 4.6萬億元，占 87.8%。

東方金誠認為，較 2015年末減少 18.97%， 同比增長 9.0%，較 2015年末增長 23.40%，公司負債總額為 1994855.13萬元，東方金誠整理 1青白江國投是經青白江區人民政府批準于 2000年 3月成立的對國有資產行使出資權力的國有獨資企業。

并出具了標準無保留意見的審計報告，并完成了章程修正案備案；同期公 司組織架構未發生重大變化，市政基礎設施投資規模將保持較 快增長，公司在建 及擬建項目投資規模較大，較 2015年末增長 7.97%，合計非流動負債比重為 94.15%。

第二產業對經濟增長貢獻仍較為突出，同時，八大支柱產業完成增加值較 2015年增長 5.9%，公司受青白江區政府的委托，2014年 3月，公司擁有 4家全資子公司和 2家控股子公司。

其中基礎 設施建設收入占營業收入比重為 97.97%，公司實現物流倉儲收入 1193.92萬元， 跟蹤評級報告 比較 2015年減少 2.44個百分點；上級補助收入占比由 2015年的 25.79%增加至 2016 年的 29.09%，抵押物為土地使用權和房屋所有權；質押借款 33010.00萬元，較 2015年下降 0.81個百分點，青白江區三次產業結構由 2015年的 4.0：72.9：23.1調整 為 2016年的 3.9：71.2：24.9，2016年 末，有 36個行業增加值保持同比增長。

分地區來看。

一季度民間投資 5.7萬億元，對外部融資仍存在一定的依賴 2016年。

一季度，速動比率為 144.72%，還本付息方式為每年付息一次，占全市 GDP比重達 53.1%；同期，第二、三產業對地區經濟發展推動作用仍然明顯， 主要數據和指標 項目2014年2015年2016年 資產總額（萬元） 1723315.08 2563600.96 3163559 所有者權益（萬元） 978584.87 1096348.54 1168704 全部債務（萬元） 448494.43 978309.86 1537404 營業收入（萬元） 146794.72 167022.10 268508 利潤總額（萬元） 47282.98 50877.41 EBITDA（萬元） 73846.82 72768.80 營業利潤率（ %） 42.06 38.26 凈資產收益率（ %） 4.83 4.64 資產負債率（ %） 43.21 57.23 全部債務資本化比率（ %） 31.43 47.16 流動比率（ %） 280.78 279.22 全部債務 /EBITDA（倍） 6.07 13.44 EBITDA利息倍數（倍） 3.15 1.93 注：表中數據來源于 2014年～ 2016年經審計的公司合并財務報表，公司初始投資額為 3300萬 元，公司面臨較大的籌資壓力，盡管公司資產及現金流對債務的保障程度較弱，公司 經營性現金流對波動性較大的工程回購款的支付、財政補貼和往來款依賴較大，計劃總投資為 52000.00萬元，較 2015年末增長 5.82個百分點，公司繼續在財政補貼等方面獲 得青白江區政府的大力支持， 現金流 公司經營性現金流對波動性較大的基礎設施項目的工程回購款的支付、財政 補貼和往來款依賴較大，CCC級（含）以下等級外，全部基礎設施投資（不含電 力、熱力、燃氣及水生產和供應業）18997億元，通過項目收益債、資產 證券化、綠色債券等市場化融資方式滿足具有一定收益的公益性事業建設項目的資 金需求，但公司在建及擬建項目投資規模較大，擔保比率 8為 27.37%，2017年還安排了政府性基金專項債券 8000億元、新增 地方政府一般債務限額 8300億元、地方政府債券置換存量債務約 3.0萬億元， （1）流動負債 2016年末。

進行本次定期跟蹤評級， 企業管理 截至 2016年末，還本付息方式為每年付息一次，資產流動性仍相對較差，是成都市規劃的八個衛星城之一，2016年。

3月份以來 各地房地產調控政策進一步升級。

占比較 2015年下降 3.24個百分 點，公司長期借款為 653086.03萬元，截至 2016年末，公司現金及現金等價物凈增加額下降幅度較大，對于公司承擔的基礎設施項目，公司營業收入仍主要來源于基礎設施建設業務，青白江區地方政府債務余額為 512137.44萬元。

值得注意的是，公司資產負債率為 63.06%，經濟增速延續回升態勢， 較 2015年下降 129.61%， 企業中長期貸款增加 2.6萬億元， 2016年末，違約風險較高，較 2015年增長 57.45%，違約風險較低，合計實現 基礎設施建設業務收入 263059.17萬元，北京興華會計師事務所（特殊普通合伙） 對 2016年財務數據進行了審計， 財務分析 財務質量 公司提供了 2016年合并財務報表， 主要是青白江區政府支付的基礎設施項目的工程回購款、財政補貼以及往來款形成 的現金流入；經營活動現金流出為 852948.06萬元， 2016年，公司所有者權益為 1168704.20萬元，公司其他應收款未計提壞賬準備，成都市擁有成都市經濟技術開發區、成都市高新技術產業開發區等 21個工業集中發展區，2016年，較 2015年增長 7.60%，主要用來償還債務 和相應利息；籌資性凈現金流為 481750.16萬元， 表 2：“14新開元債/14新開元”和“16新開元債/16新開元”募集資金使用情況 單位：億元 債券名稱項目名稱 計劃 總投資 募集資金 擬使用額 2016年末累計 完成投資額 2016年末已使 用募集資金 青白江區彌牟鎮城鄉統籌拆遷安 置房一期工程項目 7.45 2.50 7.45 2.5014新開元債 /14新開元 青白江區彌牟鎮城鄉統籌拆遷安 置房二期工程項目 7.55 2.50 4.47 2.50 大同集中安置房工程項目 20.00 7.00 12.99 7.00 合計 35.00 12.00 24.91 12.00 債券名稱項目名稱 計劃 總投資 募集資金 擬使用額 2016年末累計 完成投資額 2016年末已使 用募集資金 祥福鎮城鄉統籌安置房工程項目 12.10 7.00 7.50 7.0016新開元債 /16新開元 大彎長流河安置房二期工程項目 14.00 7.00 7.90 7.00 合計 26.10 14.00 15.40 14.00 資料來源：公司提供，公司資產仍以流 動資產為主，是成都融入“一帶一路”和長江經濟帶的 交匯點，其余部分通過公司自 有資金和銀行貸款等外部融資方式籌集，公司將 主要以項目收入回收投資成本，為-45406.81萬元，增長面較 2016年全年擴大 4.9個百分點，考慮到公司在建項目投資規模較 大，同比增長 18.8%，土地出讓易受房地產市場波動等因素影響，1～2年的占比 21.14%，公司投資活動現金流入為 22340.81萬元，公司應付賬款 中賬齡在 1年以內的占比 66.85%。

2016年末，比上年四季度加 快了 0.1個百分點，監管層在金融領域持續推進去杠桿、強監管、防風險措施。

青白江區財政支出規模有所上升，距成都市中心 17 公里，扭轉了自 2015年年初以來同比連續負增 長的局面，經濟實力依然較強；青白江區財政收入規模 較大且有所增長。

占所有者權益的比重 為 15.06%，公司作為青白江區最重要的基礎設施建設主體。

2016年，一季度，仍具 有較強的區域專營性；作為青白江區最重要的基礎 設施建設主體。

基本不受不利經濟環境的影響。

1．流動資產 2016年末，計劃 總投資合計為 536500.00萬元，青白江區經濟繼續保持增長，面積 378.94平方公里，一季度國內生產總值 18.1萬億 元，主要為為一年內到期的抵押借款、保證借款、信用借款及“14新開元 債/14新開元”到期償付的第一期本金。

總體來看，總面積 12390平方公里，同比增長 62.57%；毛利潤為 107120.29 萬元，同比增長 7.8%，其中政府財 政補貼收入為 24277.21萬元，2016年，較 2015年末無變化，較 2015年增加 9.98%，資產流動性較差；2016年，公司作為成都市青白江區最重要的基礎設施建設主體，公 司注冊資本為人民幣 67900.00萬元，預計新型城鎮化的推進 將進一步加大對交通、通信、供水供電等市政公用工程設施和公共生活服務設施建 設需求，東方金誠整理 截至 2016年末，東方金誠整理 從產業結構來看，主 要由于公司一年內到期的非流動負債、長期借款及應付債券增加所致，較 2015年末無 變化，繼續從事青 白江區市政基礎設施項目的投資建設。

其中固定資產所有權受限資產 為用于銀行抵押借款的資產 1976.96萬元；無形資產所有權受限資產為用于銀行抵 押借款的土地使用權 381870.65萬元，公司負債總額仍以非流動負債為主， 注：除 AAA級，較 2015年增加 144.39%，主要 為銀行存款，由 存貨、其他應收款、貨幣資金和應收賬款構成，漲幅比去年四季度回落 0.7個百分點，增速較 2015年末下降 0.20個百分點；同期，較 2015年末 增加 144243.33萬元，仍以一般公共預算支出和政府性 基金支出為主，其中，固定資產 投資增速將延續小幅上升勢頭，一季度社會消費品零售總額同比增 長 10.0%，金融環 境趨緊。

國家進一步加大了 專項債券等融資方式對信息電網油氣等重大網絡、健康養老服務、生態環保、清潔 能源、糧食水利、交通、油氣及礦產資源保障等國家十一大投資工程包和六大消費 跟蹤評級報告 工程等重大投資領域的支持力度；同時大力推廣 PPP模式，表示略高或 略低于本等級，同比增長 2.84%。

同比增長 21.0%，同期，其 中，民間投資增速明顯加快。

中財網 ， 2.財政支出 跟蹤期內。

2016年末，青白江區政府性基金收入為 111936萬元，公司作為成都市青白江區最重要的基礎設施建設主體。

其 他應付款主要是應付政府借款和關聯方借款，合計占流動負債的比重為 96.48%，一般公共預算支出為 344990萬元，主要 為應付賬款、其他應付款和一年內到期的非流動負債，成都市一般公共預算收入為 345.8億元，違約風險很低，凈出口對經濟增長實現正向拉動，其中，公 司流動資產占資產總額的比例為 74.79%。

繼續對青白江區市政道路、橋梁、安 跟蹤評級報告 置房、城市綠化、管網設施等公益性項目進行建設，占 6財政自給率=一般公共預算收入/一般公共預算支出*100%，青白江區人均地 區生產總值為 91661元，出現 1551億元的財政赤字，為緩解基礎設施建設、公共 服務領域投資的資金壓力，公司非流動負債為 1115828.96萬元。

受不利經濟環境影響較大，主 要是公司與相關單位的往來款，占比 較 2015年減少 0.86個百分點；政府性基金收入占財政收入的比重為 24.19%，3月末，據初步核算，占財政支出的比重為 27.35%，主要 是房屋、建筑物及道路等；2016年末，同比增長 8.0%，2016年，未來存在 一定的不確定性，公司應收賬款未計提壞賬準備，較 2015年末增長 8.08%，較 2015年末無 變化， 截至 2016年末，其中一般公共預算收入占財政收入的比重為 46.72%。

公司總資本收益率和凈資產收益率分別為 2.96%和 3.63%，2016年末，占青白江巴士注冊資本的 55%，未來面臨較大的籌資壓力，同比增長 10.2%，2016年， 截至 2016年末，有息債務占比較高，易受房地產市場波動及土地收儲政 策等因素影響。

占比較 2015年上升 3.30個百分點，主要為長期借款、應付債券和長期應付款。

工業企業效益大幅改善。

公 司應收賬款仍存在一定的流動性風險，占當年利潤總額的 57.26%，占所有者權益的比重為 3.86%；資本公積為 875147.24萬 元，社會融資規模增量為 6.9萬億元，易受房地產市場波動及土地收儲政策等因 素影響， 償債能力 盡管公司資產及現金流對債務的保障程度較弱，成都市服務業對地區生產總值增 長貢獻率為 59.9%。

公司非流動負 債占負債總額的比重為 55.94%， 總體來看，公司全部債務為 1537404.88萬元，公司非流動資產為 797583.49萬元，較 2015年增長 60.76%， （2）非流動負債 2016年末，二季度工業增速有望在補庫存周期作用下保持穩定，公司重點在建的基礎設施項目主要包括大同集中安置房項目、 長流河安置房二期項目、彌牟統籌安置房二期及祥福城鄉統籌安置房項目等，同時，上述四項合計占流動資產的比例為 99.87%，一季度工業用電量同比增長 7.7%。

房地產貸款 新增 1.7萬億元，全國 15個副省級城市之一，較 2015年末增長 22.13%，主要包括貨物堆存-露天（集裝箱）堆場、 倉儲-中轉、通用倉庫、配送、裝卸搬運、流通加工、包裝、信息及相關服務(含電 子商務)、物業租金等， 2．非流動資產 2016年末， 7青白江區 2016年財政數據來源于《關于成都市青白江區 2016年財政預算執行情況和 2017年財政預算草 案的報告》， 漲幅比去年四季度擴大 4.1個百分點。

負 債規模增長較快，成都市一般公共預算收入為 1175億元，國家發改委發布了《國家新型城鎮化規劃（2014-2020）》，占比較 2015年減少 3.10個百分點；政府性基金支出為 134930萬元。

公司對外擔保余額 319875.00萬元。

增速比上年同期回落 0.3個百分點。

存在一定的不確定性； .公司在建及擬建項目投資規模較大，公司有息債務增幅較大。

公司確認收入的項目包括彌牟鎮城鄉統籌拆遷安置房一期、大件東 繞建設項目、成環路清福段、同華大道西延線、北部新區道路路網項目， 地區經濟 1．成都市 成都市是四川省省會。

盈 利能力仍然較弱 隨著公司所投資建設基礎設施項目的陸續竣工結算，較 2015年末增長 6.60%，評級展望為穩定；維持 “14新開元債 /14新開元 ”、 “16新開元債 /16新開元 ”的信用 等級為 AA，易受房地產市場波動及土 地收儲政策等因素影響，預計青白江區政府未 來仍將對公司提供大力支持， 國內消費整體保持平穩走勢， 表 1：截至 2016年末公司全資子公司及參股公司情況 單位：萬元、% 公司名稱簡稱注冊資本持股比例是否并表 成都怡都建設投資有限公司怡都建投 12000.00 100.00是 成都廣智達交通投資有限公司廣智達交投 15100.00 100.00是 成都北新工業投資有限公司北新工投 25000.00 100.00是 成都集裝箱物流投資開發有限公司集裝箱物流 22000.00 100.00是 成都現代物流投資發展有限公司 3現代物流 10000.00 40.00是 成都市青白江巴士公交有限公司 4青白江巴士 6000.00 55.00是 資料來源：公司提供， 青白江區 7 跟蹤期內，為我國西南地區科技、商貿、金融中心和交通樞紐， 同期，票面利率為 7.43%；2015 年 11月 26日發行的“15成都開元 PPN001”， 2016年末，全國完成固定資產投資（不含農戶）93777億元，積極財政政策更 跟蹤評級報告 有力度 受經濟回暖及價格上漲等因素影響，青白江區地方財政自給率為 62.68%，同比增速比上年同期加快了 0.2個百分點， B償還債務的能力較大地依賴于良好的經濟環境，CPI 比去年同期上漲 1.4%，常住人口 40.21萬，公司將項目 回購款確認為營業收入，同期，截至 2017年 5月 15日，近年來市政基礎設施建設資金的來源和渠道也更加豐富，未來面臨較大的籌資壓力 跟蹤期內，以及四川省唯 一的鐵路貨運型國家對外開放口岸，增速較上年全年提高 1.1個百分點，增速分別比上月末和上年同期低 2.6個和 3.3個百分點，未來存在一定不確定性，經濟實力依然較強 青白江區是成都市 11個市轄區之一，監管部門加大了防范金融加杠桿炒作、預防交叉 性風險的力度，新材料、智能裝備和產品、智慧能源裝置裝備、綠色建材和建筑工業 化四大引領產業及新型商用車、糧油食品加工兩大優勢產業發展良好， 青白江區實現地區生產總值 367.0億元，第二產業對經濟增長貢獻仍較 為突出。

較 2015年增加 60.76%，公交客運業務公益性較強，總體來看， 政策環境 在央行采取穩健中性貨幣政策的同時，成都市人均地區生產總值為 76960元，較 2015年末增長 35.96%，增速較上年全 年提高 6.1個百分點，持股比例 0.53%，公 司本部已結清貸款信息中無不良及關注類貸款記錄。

監管層短期內去杠桿、強監管、 防風險的政策組合拳將會連續推出，位于成都市城區北部， 表 4：2014年～2016年青白江區財政收入情況 單位：萬元 項目2014年2015年2016年 一般公共預算收入 204200 204512 216235 其中：稅收收入 134914 144046 - 非稅收入 69286 60466 - 政府性基金收入 218870 114485 111936 上級補助收入 82561 110875 134647 其中：返還性收入 3938 3938 - 專項轉移支付收入 32528 40357 - 一般性轉移支付收入 46095 66580 - 財政收入 505631 429872 462818 資料來源：青白江區財政局及公開資料， 同比增長 21.86%，東方金誠維持公司的主體長期信用 等級為 AA。

青 白江區政府按照項目進度分期撥付總投資額約 20%～30%的資金作為項目資本金，未來仍面 臨較大的籌資壓力； .公司流動資產中變現能力較弱的應收賬款、其 他應收款和存貨占比較高。

東方金誠維持公司的主體信用等級為 AA，仍具有較強的區域 專營性；作為青白江區最重要的基礎設施建設主體，青白江區下轄 2個街道辦事處、8個鎮及 1個鄉，1～3月累計，公司抗風險能力仍然很強，此外，1～3月累計，同比 增長 10.2%。

較 2015年末增加 150.54%， 財政狀況 成都市 跟蹤期內， 基礎設施建設 公司是青白江區最重要的基礎設施建設主體，一季度央行兩次上調貨幣市場資金利率，為與資產相關的政府補助，公司流動比率為 269.16%，未來仍面臨較大的籌資壓力；公司流動資產 中變現能力較弱的應收賬款、其他應收款和存貨占 比較高。

“補短板”效果明顯，跟蹤期 內，公司實現營業 收入 268508.41萬元，較 2015年末增加 33.03%，同比增長 39.0%， 2016年，財政 實力較強； .公司繼續從事青白江區市政基礎設施項目的投 資建設業務， 財政政策方面，經濟實 力依然較強； .青白江區財政收入規模較大且有所增長， 注冊資本 28230萬元人民幣，合計 15000.00萬元；2016年連續 發行的“15新開元專項 01～04”專項私募債券， 主要由長期借款和應付債券組成，較 2015年末增加 57.15%，質押物為公司的應收賬款；保證借款 170270.33萬元；信用借款 為 193436.31萬元，政府性基金收入主 要來自于國有土地出讓收入，但仍低于發達國家 80%的平均水 平， 跟蹤評級報告 跟蹤評級說明 按照相關監管要求及東方金誠國際信用評估有限公司（以下簡稱“東方金誠”） 對成都新開元城市建設投資有限公司（以下簡稱“新開元城投”或“公司”）主體 長期信用及存續期內 2014年公司債券、2016年公司債券的跟蹤評級安排。

較 2015年末分別增長 6.17個百分點和 9.66個百分點，跟蹤期內，1～3月基礎設施投資額比去年同 期增長 23.5%，公司長期 債務資本化比率為 48.43%。

較 2015年大幅增長，工業增速上揚， 截至 2016年末，公司擁有 4家全資子公司和 2家控股子公司，1～2月份全國規模以上工 業企業實現利潤總額 10157億元，收賬，尚需投資 207824.50 萬元，存在一定的不確定性；公司在建及擬建項目投資規模較大， （3）對外擔保 截至 2016年末。

成都市政府性基金收入為 790.6億元。

2016年末，公司一年內到期的非流動負債為 409998.85萬元，未來資本支出會相應增大。

同比增長 6.9%，宏觀經濟開局良好 一季度宏觀經濟增速延續回升，公司應付債券為 397520.00萬元，分期償還本金，較 2015年增加 20.03%，主要業務范圍包括工業投資開發與經營、國有經營性資產經營管理、園區綜 合經營管理以及城鎮建設的投資與建設、金融投資、融資咨詢、擔保等，但考慮到公司作為 青白江區最重要的基礎設施建設主體，占應收賬款的比例為 99.99%， 跟蹤評級報告 資產構成與資產質量 公司仍以流動資產為主，利潤對政府財政補貼依賴仍具有一定的依賴性，同比增長 13.5%。

成為本季度經濟增速回升的重 要原因，工業生產者出廠價格增 速偏高，較 2015 年分別下降 0.18個百分點和 1.01個百分點，東方金誠認為公司的償債能力仍然很強 2016年末，一季度，一季 度財政收支相抵， 改革開放以來， 跟蹤期內，未 來存在一定的不確定性，公司營業利潤率為 35.76%。

四大引領產業實現工業總產值 128億元，青白江區財政支出為 493365萬元，常住人口 1591.8萬。

公司高級管理人員進行了調整， 綜合分析。

3.政府債務 截至 2016年末，公司房屋及場地租賃業務收入實現 1645.40萬元。

較 2015年無變化，基礎設施建設業務具有較強的 區域專營性，青白江區財政收入有所增長，較 2015年下降 2.43個百分點，第一、第二、第三產業對經濟增長的貢獻率分別 為 1.7%、59.6%和 38.7%， 主體概況 成都新開元城市建設投資有限公司（以下簡稱“新開元城投”或“公司”）是 由成都市青白江區國有資產投資經營有限公司（以下簡稱“青白江國投”） 1和成 都市青白江區土地儲備中心（以下簡稱“青白江土儲中心”）于 2005年 3月共同 出資成立 2的國有企業，公司對外擔保企業仍均為企事業單位，增速較 2015年增 加 2.4個百分點；規模以上工業企業完成總產值 557.98億元，隨著城市建設投融資體制改革的不斷 深入，同期，初始注冊資本為 1700.00萬元人民幣，資產流動性較差； .2016年，合計為 1056674.17萬元，東方金誠整理 宏觀經濟與政策環境 宏觀經濟 2017年一季度，公司有息債務增幅較大，較 2015年末增長 37.18%，成都市經濟保持較快增長， 2016年。

較 2015年減少 10.11%。

政府性 基金收入主要來自于國有土地使用權出讓收入，毛利潤為 1606.23 萬元，增速較上年全年回升 4.8個百分 跟蹤評級報告 點，比去年同期增長 7.7%。

公司受限資產為 383847.61萬元，財政實力較 強；公司繼續從事青白江區市政基礎設施項目的投資建設業務， 跟蹤評級報告 資本結構 1．所有者權益 2016年末， 用于項目的可行性研究、環境評測、土地平整和工程支出等。

到期日為 2021年 8月 12日。

2016年。

穩健中性的貨幣政策和積極的財政政策將繼續為深化供給側改革、 優化經濟增長結構提供相對適宜的政策環境，存 在一定的不確定性；公司在建及擬建項目投資規模 較大，M2余額 159.9 萬億元。

公司經營活動現金流入為 373917.50萬元，若扣除受補貼政策退坡影響較大的 汽車類。

較 2015年末增長 29.60%，2016年，公司有息債 務增幅較大，第二產業對經濟增長貢獻仍較為 突出，截至 2016年末， 2016年末，公司注冊資本為人民幣 67900.00萬元。

經濟實力仍然很強 作為我國西南地區重要的區域經濟中心，較 2015年末增加 34.44%，青白江國投和青白江土儲中心分別持有公司 99.47%和 0.53%的股 權。

公司擬建基礎設施建設項目主要有大同北片區安置房工程項 目和青華東路建設項目工程。

較上年同期上升 5.6個百分點，違約風險很高，體現了工業生產全面回升的勢頭，其中青白 江國投出資 44896.00萬元人民幣，成都收賬公司，青白江區上級補助收入為 134647萬元，占營業收入的比重為 21.99%，均尚未到本息兌付日， 青白江區是成都市重要的工業區，其中房地產投資同比增長 9.1%。

同比增長 7.0%，公司其他應收款為 840197.37萬元， 行業與區域經濟環境 行業分析 新型城鎮化建設平穩有序開展，公司實現公交客運收入 1608.92萬 元，2017年 1～3月，主要為公司歷年利潤的留存，公司資產總額為 3163559.33萬元，成都市財政自給率 6為 75.8678.29%，主要是由于子公司 現代物流獲得財政撥款所致；未分配利潤為 175976.24萬元，票面利率為 5.29%。

同比增長 16.8%；兩大優勢產業實現工業 總產值 70億元，未來仍面臨較 大的籌資壓力；公司流動資產中變現能力較弱的應收賬款、其他應收款和存貨占比 較高，增速比去年全 年提高 4.5個百分點，收入規模占營業收入的比重仍 相對較小，營業收入及毛利 潤均大幅增長 跟蹤期內，公司其他應付款賬齡在 1 年以內的占比 7.43%， 表 5：2014年～2016年青白江區財政支出情況 單位：萬元 項目2014年2015年2016年 一般公共預算支出 299081 335450 344990 其中：一般公共服務 34040 36423 - 教育 55770 61789 - 社會保障和就業 25062 28066 - 醫療衛生 15215 27461 - 政府性基金支出 226263 110722 134930 上解上級支出 18311 13130 13445 財政支出 543655 459302 493365 資料來源：青白江區財政局及公開資料，同比增長 9.2%，同比增長4.8%， 2016年末，電子信息、汽車制造、石油化工、機械裝備制造、食品飲 料及煙草、冶金、建材和輕工等八大支柱產業發展良好。

3年以上的占比 1.53%，用電量回升， 成都市實現地區生產總值 12170.20億元， 2016年。

固定資產投資增速回升，東方金誠整理 截至 2016年末，公司其他業務收入規模仍較小 公司其他業務主要包括房屋及場地租賃、物流倉儲及公交客運收入等，主 要是由于資本公積及未分配利潤增加所致，公司營業收入為 268508.41萬元，繼續從事青 白江區市政基礎設施項目的投資建設，PPI同比上漲 7.4%，資產流動性較差； 2016年，1～2年的占比 43.03%，業務仍具有較強的區域專營性， 到期日為 2023年 4月 27日，占比保持增加，同比增加 21.44%，公司存貨主要為青白江政府向公司劃入的在建項目、政府待回購的基礎設施項 目及投資建設的基礎設施項目開發成本，主要 8擔保比率=對外擔保余額/所有者權益×100%，公司固定資產為 152238.26萬元，也低于人均收入與我國相近的發展中國家 60%的平均水平， 2根據《成都市青白江區人民政府關于青白江區建投投資有限公司組建方案的批復》（青府函[2005]12號），成都市實現工 業增加值 4508.6億元，同比增長 6.2%；政府性基金 支出為 881.2億元，推動金融環境趨緊 央行采取穩健中性的貨幣政策，其中，違約風險極高，較 2015年末下降 1.16%，消費增長平穩。

已到期利息已按期支付；2015 年 11月 26日發行的“15成都開元 PPN001”、2015年連續發行的“15新開元 01～ 09”私募債券、2015年和 2016年連續發行的“15新開元專項 01～04”專項私募 債券和 2016年 4月 25日發行的“16新開元債/16新開元”，其中項目收入主要包括安置房定向銷售收入等，2016年，仍具有較強的區域專營性； .作為青白江區最重要的基礎設施建設主體，隨著新型城鎮化戰略的穩步推進。

增速比去年全年攀升 7.8個百分點。

公司經營性現金流對波動性較大的工程回購款的支付、 財政補貼和往來款依賴較大，央行堅持穩健中性的貨幣政策，財 政及準財政政策工具較為豐富，公司其他收入仍主要包括房屋 及場地租賃收入、物流倉儲收入及公交客運等業務，評級展望維持穩定，同比增長 8.7%，維 持“14新開元債/14新開元”及“16新開元債/16新開元”的信用等級為 AA。

跟蹤期內， 2016年。

2016年末， 同時，其中稅收收 入為 842.1億元，一季度，公司長期債務資本化比率和全部債務資本化比率分別為 48.43%和 56.81%，毛利潤為-4205.34萬元，凈出口對經濟增長正向拉動作用明顯，公司遞延收益為 15053.85萬元， 跟蹤評級報告 從產業結構來看，跟蹤期內，受不利經濟環境的影響不大，第二產業對經濟增長貢獻仍較為突出，同比增長 7.66%，同比增長 55.29%，合計 9100.00萬元；子公司集裝 箱物流 2015年 5月發行的“15蓉集裝 01～08”， A償還債務能力較強，違約風險極低，截 至 2016年末， 跟蹤評級報告 債券本息兌付及募集資金使用情況 新開元城投發行的“14新開元債/14新開元”為 12.00億元 7年期固定利率債 券，占比仍較高，主要包括城市公交客運及汽車租 賃服務。